財經小學堂

最近友人Ｆ在無涼投資群組提問：資產配置的債券部位，買國泰或富邦的10年公司債（利率3.7%），然後做ＲＳ，似乎年報酬率不錯，風險也相較股票低。 不知思考上有沒有bug？ 然後業界友人Ｌ就熱心回答，以下是她們的對話（徵得同意後分享）： Ｌ：其實ＲＳ就是，妳把券先抵押？借？給券商，券的原持有人（就是收到錢的一方）付利息給妳本金和利息。 本利=金額*（1+利率）*天期。 券商賣你券，再把券拿去和別人做RP。 在和別人的RP 和妳的RS 之間賺利差。 券還是妳的。但一般（法規）來說，附條件交易的最長時間是1年，所以用1年算10年的報酬，有點失真。 Ｆ：我的算法是～國泰或富邦現在發的公司債，利率3.75%，門檻1000萬。買債券後，再跟券商做ＲＳ，目前ＲＳ可做債券金額的8成，券商收的ＲＳ利率約1.45%。 我買1000萬的公司債，再做ＲＳ，券商會給我800萬，等於我本金付出200萬。 公司債利率3.7%扣ＲＳ利率1.45%，再扣債券利息的分離課稅10%及二代健保費2.11%，每年利息收$209,193，等於年報酬率10.46%。 十年公司債到期後，本利和總共$4091,930。 Ｌ：我不確定債券的報酬率+RS的報酬率相加，是不是等於妳的估計，但我習慣分開算。如妳所說，券商是每季和妳交易一次。妳還有一段10年公司債的資本利得（損）沒有算。 Ｆ：剛好要到凱基證債券部的 債劵ＲＳ 資料，讓有興趣的朋友，科普一下債券RS交易方式

話說有人想保守的保值賺息，問我富邦的蘋果公司債可以買嗎？ （其實我很想回答你有錢就可以買😂） 不過還是認真的回答，首先我對這個沒有很熟悉，但是如果是要持有到期又可以接受票面利率的話，那確實是可以考慮！ 不過（人生就是這個）！請看下圖（蘋果債券７的報價） 現在市場上想買的人出價是 98.266 ，想賣的人出價是 100.193 富邦賣給你的價格是 105.87 ，跟你買的價格是 99.5 簡單講。你跟富邦買用105.87，他轉手跟市場用100.193買了轉給你，現賺5塊多！ （當然一方面富邦也是跟別人買的，例如新加坡花旗批發債券，另一方面富邦也是會加手續費！看到的那種報價都是直接在債券市場標的，金額都很高，如果要買零售的，就會是含手續費的，但是我認為富邦這也賺太狠了。另外以富邦的實力，要拿到那個價格也未必無法） 結論很簡單： 買債券。尤其是外國公司債，不要跟台灣的銀行買 現在是升息階段，債券會持續跌價，你現買就會現套好幾年 買公司債我都比較建議直接看到期殖利率，能接受再買，因為它代表的就是持有到期時，每年的報酬率！ 然而 債劵ETF跟單一公司債的差別在於 ： 單一公司債比較有倒閉風險，所以要選信任的 ETF是複合債券，因此利息會稍高，但沒有到期時間，因此買的時候不知道報酬率，在未來升息階段甚至有可能虧本金。 單一公司債若是高評級的利息會稍低，但有到期時間，買的時候就知道持有到期時的報酬率，確定性會較高。 你連報價都看不懂就去買根本就去當盤子的。市場上講投資海外債券的書不少，真想做點功課可以推薦風中追風（香港投資部落客，已移居台中）的 《懶系投資法》 註：《懶系投資法》的方法在目前市場上會比較辛苦一些，因為他的方法說白了很簡單：開槓桿分散買高品質公司長天期公司債。例如IB借款成本很低，債息4%~5%，開一倍槓桿，分散買，扣除借款和信用風險後可能還有8%~9%。但現在借款利率上來，債券也有跌價問題，他的方法就不行了。這個時間點不推薦他的方法，但他的書很值得看，看完你會對交易美國債券有深入了解 不過，身為全家都是富邦的股東，我還是建議（拜託）他盡量買，買多一點，謝謝 🤣