財經小學堂

你一定看過這樣的新聞：某某公司的老闆或高級主管上上個月買了多少張股票，上個月又買了多少張，說這個月還要繼續買下去。 有時候不僅 內部人員持股異動事後申報 每個月增加，甚至還搭配了庫藏股，對市場明示的意味非常濃厚。 每當看到這種密集風向，我就會自動聯想到一個 宏達電（2498） 的經典案例，然後做出基本的利多或利空判定： 《 2012/11/21 新聞 ： 台股驚爆內線疑雲　誰賺最大？ 》 宏達電在2010年到2012年股價造山的過程當中，最常看到的風向就是內部人員持續買股、異常密集的庫藏股《 宏達電庫藏股查詢 》。 尤其在後面下跌階段，庫藏股以外，董事長王雪紅個人名義買了多少張股票的新聞 《 2012/7/14 新聞： 王雪紅18億買5千張宏達電 》 還一直見報，瘋狂宣傳。 那時候的我就在想： 為什麼公司執行了庫藏股、老闆還大買5000張，但股價還是撐不住？ 源於特定外資的持續賣超！ 特定外資哪來這麼多籌碼可以賣？ 檯面上看得到庫藏股在買、老闆個人名義買5000張，檯面下根本就不知道實質控制公司藏身外資身份的外圍戶頭賣了n萬張。 在2010年到2012年，股價遠高於淨值的高檔區，高價買進庫藏股損及股東權益的程度非常大之時，瘋狂的執行，執行率非常的高；等到股價再起不能時，反而2013年、2015年、2016年象徵意義執行了各1次庫藏股，但且執行率非常低。 這是為何？細思即懂。 始作俑者（ 宏達電 ），其無後乎！ 這幾年來不少披著成長股外衣的鎖碼股，股價先飆到天上以後，內部人檯面上要申報的數字微幅增加給市場看、或者才開始異常在執行庫藏股，就不一一點名了。 每當看到這些徒子徒孫，個人就會感謝宏達電當年的經典案例太深刻，讓我從未在類似的手法中損失過半毛錢。 基本的利多利空判斷： １．位階： 庫藏股的股價位階有沒有嚴重損及股東權益？ 內部人買股給市場看的位階，是不是在天上？ 以這標準，最近 《 友達董總帶頭買 》 ，個人就會持平去看，可以視為內部人在摸景氣循環的底。 ２．老闆或內部人檯面上的持股多寡： 如果一家公司，老闆個人名義需要申報的持股不多，主要用來控制公司的持股主體都掩藏在檯面下。 哪天突然用個人名義買股給市場看還狂發新聞，就要特別小心是否有檯面下的特定賣壓出籠。 ３．可直接判斷的買股目的是否單純： 內部有實質控制力的人，如果真的看好公司，一定是低位階就買了，不太可能...

這兩年股市回檔過程，大家應該常常聽到政府官員信心喊話說台股基本面良好；也聽到更多散戶在哀嚎，公司營收獲利這麼好，怎麼會一直跌？ 究竟是基本面有沒有用呢？還是我們沒有正確來觀察他？ 以下提供幾個想法，供您反思： １．基本面 要向未來看；不是向過去看。 「股市反應未來」這句的確是老生常談，可是大家卻常常還是陷在個股過去已實現的基本面（財報）中。 我們可能不能百分百準確，畢竟能知明日富可敵國，但是究竟 要推估多遠呢？ 我覺得要從你切入角度以及預計持有期間來說： 若只是預計持有1個月，好歹基本面要往後看2個月；如果要持有1季，至少就看未來2季；要持有1年，那至少得評估未來1年半。 ２．基本面有沒有事先反應在股價上？程度如何？ 基本面事先反應在股價已經是股市常態了，沒事先反應的例子也是有，但少數。 不論是好或不好，公告變成已實現的基本面，首先要看的就是公告前，股價有沒有反應？反應程度如何？再去個案決定如何應對。 ３．基本面應對操作的掌握是有節奏的： 個股現在基本面不錯，評估未來更不錯，那買賣？ 個股現在基本面不好，評估未來會轉好，那買賣？ 個股現在基本面大好，未來很大機率不能再更好，那買賣？ 個股現在基本面大壞，未來很大機率不能再更差，那買賣？ 個股現在基本面很大機率會繼續維持很長一段時間，那買賣？ 這都得回推到自身切入的角度、預計持有時間，還有股價位階，才能個股判斷去做出應對，真的不是簡單的單一定論。 ４．基本面是一次性的？還是持續性的？ 一次性的業外真的不要當成基本面來看。 保守的做法都只是把一次性的業外收入、損失當成財報上淨值的加、減項來看待而已。業外獲利2元，那就是淨值加個2元去評估股價的保守作風。 除非這種一次性的業外，可以預期因為公司發展的策略，變成常態性會有的收入，那就按個股狀況再來評估。 ５．股價的高低點通常會比基本面的高低點先出現，尤其是景氣循環股。 當看到基本面持續在創高，但股價一直創不了高時，就要開始十分注意。 當看到基本面持續在創低，但股價一直破不了底時，或許可以開始青睞幾眼。 結論： 以上只簡單五點而已，實際上要思考的基本面相關點還很多。更何況 基本面以外，當下的產業與大盤氛圍等等其他面向，要判斷的重點還很多，才能做出最後應對、操作。 甚至在某些時候，個股的操作就完全只參考某一個重點，例如籌碼面就好，硬要去用基本面，其實沒太大意義。 說沒用的，大概只...

『 一般存股 』 著重在個股的未來性與股價成長（或是你可以當作成長股）。 『 定存股 』 則是偏向個股市價嚴重被低估，每年又有如定存般的穩定利息收入 ，我個人的要求是穩定的利息收入必須至少是銀行定存的三倍以上 （所以至少要４％以上） ，然後等待的是個股價值被市場認同提升到該有的水準，但個股的未來性要求可能就沒那麼高。 當然，如果能兼具未來性，穩定殖利率，然後市價又嚴重被低估，那就是極佳的長線投資標的了 （去睡吧～夢裡啥都有） 。 首先要先定義好， 什麼路線才是你心中的 『 存股路線 』 ？因為大多數的 人喊著要存股，卻在開始沒多久甚至還沒開始就擔心跑不掉？ 不然就是說要存股結果資金卻一次梭哈，然後每天看價位波動擔心受怕，或是買沒幾次買沒幾張，看到有波動，幾毛價差就開始進進出出。 這是選股問題？還是大盤點位問題？從根本上來說，這是一開始的定義跟心理層面就沒有建立好的問題（請看 資金控管 ）。 選的股票或別人推給你的股票再好，心理層面沒建立好，結果也只會是幾毛的來回而已。 每個人的存股定義可能有所不同，有些人可能是選中了好股票以後就只買進不再賣出（像是我的普萊德）！ 主要用意在每年的配息配股，幾檔股票抱到退休抱一輩子傳給下一代都有可能。 有些人可能是追了熱門股票結果套在相對高檔，然後硬凹不停損，就用存股的理由安慰自己～ 反正可以留著明年配股配息阿（喂）！！ 然後一直攤平，運氣好的，攤平成本終於等到一根大紅棒，平均賺到一兩毛的手續費就全出了，存股期就結束了。 更多是一直攤平，攤到沒錢還沒等到一根大紅棒，卻吃了n根黑棒的人。 我心中完美存股的定義是這樣： 看好個股未來的成長性，在相對低檔市價被低估時，以不花手續費以外多餘的長線額外成本為前提，定期投入資金，等待題材或成長成真或價值回復時一次收割，等待的時間 『 有價 』 當我看好某一檔個股， 第一步先用各種參考指標來判斷，目前點位是不是相對低點 ，最簡單的指標就是股價位階與技術線圖，再多加一些過濾機制其實就夠了，例如可簡單的價值估計。 第二步檢驗 『 等待的時間是否有價 』 ，以及這個價是否划算？ 最簡單的驗證方式就是預期未來幾年的可能殖利率，這部份可以參考個股過往幾年是否有穩定的配股配息政策，通常能維持個４～５年以上，有個銀行定存三倍以上我就能接受，那種超高配息的反而還要注意是否為一次性或刻意目的為之。 第三步設定好投入的...

個人認為一定要將長線投資、中短線投機分的很清楚！ １．因為目標不同： 長線投資的目標是為了大賺。 中短線投機的目標是為了小賺次數遠大於小賠次數。 ２．資金停泊期跟未實現虧損的容忍度不同： 即便再看好任何長線持股，我的資金控管從來不是全押單一個股，永遠都會有中短線投機的資金比例，除了無聊等待長線投資的過程可以解手癢以外，中短線投機帶來的活水也是重點。 每次 長線投資 的結束，都是 操作總資金的提升 每次 中短線投機 的結束，都是為了 生活開銷、品質跟長線投資的加碼資金 。 其實不管是投資還是投機都絕不能影響生活品質（請看 資金控管 ），最重要的就是吃的飽、睡的香、有的玩。 常常看到一些人本末倒置，省吃儉用玩當沖、對待家人勤儉持家但股票輸贏卻豪氣干雲 （我只能祝福囉！） 中短線投機獲利花剩下的，再增加長線投資的張數，這也都是持續的資金活水。 所以結論：你的存股資金從哪來？ 1.長線投資部位的波段加減碼獲利。 2.中短線投機部位的活水剩餘再投入。 3.其他（包括但不限於薪水）收入。

資金控管就是資金分散、加減碼的技巧！讓每一筆資金面對不斷來臨的機會，盡量不錯過自己能掌握的機會成本。 此外控管的餘裕就是繞你能應付每一次的不如預期或失算，甚至能安然渡過永遠不在預期中的極端狀況。 股市最不缺的就是重押單一標的並開滿槓桿，然後短時間內財富自由 （例如前幾年的航海王） 的美好故事。 不過就算你規劃的再美好，但是當真的這樣執行時，往往會發現自己不是天選之人，因為這類型的故事充滿著倖存者偏差， 大部分一般人這樣身家重押卻又不如預期的狀況，隨著時間的流逝、若加上了槓桿，或許不是風險的解除而是持續加重。 所以 資金控管是一般人在進行投資投機甚至賭博的最重要課題，這將連帶影響到真正入場以後的其他重點。 資金控管的不彈性，一路在喪失資金的機會成本，屢次錯過其它更好的獲利機會。 資金控管的目的就是在 確實是選對標的 前提下，至少有幾個好處： 1.不會因為生活所需，被迫提前了結不該或不想了結的部位。 2.長期投資部位因為資金有分散，心理壓力自然輕，反而更耐的住盤整或下跌，也不用勉強自己鍛鍊太多心理面。 現實上能對長期投資部位直接放手不看，反而能渡過多數的系統性危機。也較不會因為長期心理壓力折磨，導致標的一有小漲幅就急著出脫讓自己壓力減輕，反而錯過長期投資最甜美的那段收成期。 3.若您單押歐印，當面臨考慮停損時將會非常痛苦，進而做出最後錯誤的決斷。 常常看到的是，押了身家等待多時，到最後階段收成前卻出現急跌，將很可能因為資金控管沒做好，終於受不了壓力自我了斷甚至被迫斷頭退場。 4.資金押滿單一標的，你一定會手癢（腦殘）！ 而且在若您歐印後，在面對其他更好的機會，因為無多餘資金，往往也只能一直錯過這些機會成本，徒呼負負。 一般人按自身狀況，都應該養成最適合自己每個階段的資金控管模式。 以個人 現階段的模式來 說： 1.至少保留一年基本開銷的費用 ，而且每次有獲利都會增提增加生活品質的準備金。賺錢的目的是花錢，不花錢幹嘛賺？ 2.操作資金約略分成三份，五成長期投資、三成中短期投機、二成特別危機準備 （比例您可以自己調整） 。 3.適度停利（加減碼）來盡量降低平均成本。 即便是長期投資 也會小部位調整喔。 一檔股票的進場考量點如果有10點重點，只要對了其中位階這1點，就算其他9點都看錯了，時間拉長還是有極大可能是無傷的。

最近 Berkshire Hathaway 股東會 剛過，其中有個13小孩現場提問有關如何面對「去美元化」？ 這就讓有些朋友感到焦慮（小孩趕不上別人？）！其中有人問我如何教育小孩財商呢？ 其實前陣子也整理了一些資料，但是後來覺悟：金錢或投資都是抽象觀念，成年（上大學）後再鑽研，大學之前建立基礎理財知識就足夠， 何謂基礎理財知識？記帳＋量入為出！不要把錢花在任何兒童財商課程上，浪費錢而已。 最好是家長帶頭做給孩子看，所以之前有說過等我最近忙完要來直播簡單的家庭財報就是如此！

首先先看看這篇文章 《 OEM砍单，全球智能手机ODM/IDH出货量同比下降5％ 》 如果你覺得OEM就是代工怎麼會有砍單的事呢？ 其實 OEM這三個字 在台灣中文和少數台灣人寫的英文中， OEM＝EMS，　 其他全部英文中OEM＝Brands（Dell／Samsung～） IDH 只有研發設計，類似 Fabless 的 design house EMS 只有生產，沒有設計 ODM 有設計也有生產 手機的系統供應鏈生態也比PC複雜, RD + MFG = ...... OEM可以自己RD + 自己MFG , OEM + OEM OEM可以RD給IDH + MFG給EMS , IDH + EMS OEM可以(RD+MFG)全給ODM統包 , ODM + ODM OEM可以自己RD+MFG給EMS , OEM + EMS 及少數OEM只有RD給IDH，自己MFG , IDH + OEM