財報是落後指標？還是領先指標？以聯發科與福懋的第二季季報為例

常常有人說看財報是看後照鏡，以第二季季報來說，就是4~6月的營運表現，法規要求在8/14前公布。企業花一個月到一個月半的時間完成公布，知道內情的人早就已經偷偷進出，那我們沒有提早得知的小散戶，有必要看Q2季報嗎？

Q2季報要看啥？

平常我們每個月看到的是上個月的營收數據，譬如說8月8日公布7月營收，看到的只有營收數據，營收品質如何難以從營收數據中判斷。可是八月中旬前公布的季報，卻能提供更完整資料，除了營收外，像是毛利、營業利益、獲利、EPS、資產變動、現金流量表等資料。

獲利創新高、毛利率下滑

舉個例子，8/1的一則新聞聯發科營收創高，毛利率為何跌破5成？

聯發科（2454）本季合併營收為新台幣 1557.3億元（財報連結），較前季增加 9.1%；然而，聯發科在連續15季毛利率成長，並在上一季突破五成之後，2022年Q2毛利率後繼無力，回跌至49.3%。

如果只看營收創高，在7月初公布6月營收的時候，把4~6月營收加一加，會發現營收比去年同期太漂亮了，會很開心，衝啊！買啊！（註：今年迄今聯發科單月營收高點在3月，4~6月逐月下滑）

但是7/29法說會公布Q2的數據時，才發現Q2毛利率下滑，心裡的不安感不斷湧出，開始懷疑是否哪邊出了問題，三週前搶進的股票是否買錯了呢？

很多公司營收衝很漂亮，其他數據卻不好，我們未必能準確判斷原因，有可能是因為清庫存而降低價格，即所謂的殺價取量，造成毛利率等數據不佳，或者是還有其他原因呢？

季報，雖然晚了一點，但是可以提供一些事實佐證的依據。

財報的遞延效應

如上所述，財報可以看到過去的一些資料，但有時候我們也可以預判財報，尤其是涉及到第三公司的表現。

例如福懋（1434）因為持有大量的台塑化（6505）股票，前年表現不佳的台塑化，去年Q3配息不佳，導致今年福懋配息也不好、股價一直低迷不振。

然而，去年表現良好的台塑化，今年Q2配息，預估會認列在福懋的Q2季報中，只要沒有其他意外，我們可以預判8月公布的福懋Q2季報，業外收益會不錯，明年福懋的配息也會高出許多。

有趣的一件事情，雖然很多人預期福懋預估下週公布的季報數據會不錯，但是市場還是不會買單，還是要等到實際數據出來；不過這也是合理的，畢竟眼見為憑，如果碰到其他因素導致Q2財報不如預期，那不就很嘔！

結論

季報，可以驗證過去發生的事實。

季報，時間差效應，可以在市場尚未反應前提前低價買入。