財經小學堂

這是一個充滿哀傷（！？！）的故事，故事的主人翁『億仁』在40歲那年擁有800萬的房產 （還有500萬貸款），家庭年收入150萬 （每年的 稅後結餘約50萬），經過20年左右時 就擁有18億的壕氣人生。 那為何會哀傷哩？因為他的所有投資決策都是我下的，那我未來60歲時會有18億的資產嗎？ 這就是輔導長的縮時資產，利用真實的數據 （年分區間就保密了 ） 與各種金融商品 （股票 、基金、原物料、衍生性金融商品、房地產、外匯、現金定存、債劵以及近年來最夯的ETF ） 價格，讓你我快速做出決策然後驗證結果。 跟上次 輔導長返校日 一樣，為了讓沒參加的人持續扼腕（！）所以我整理了懶人包以及對我來說最重要的幾點心得給大家！ １．一夕暴富很美好，時間淬煉做得到 人人都喊想要財富自由，然而其實都是想一夕暴富。 與時間當朋友感覺很慢，但是以這兩班縮時資產的共學的表現來說，即使以 『億仁』 的家庭年收入 （150萬算高嗎 ？ ）在持續的累積與投資下，在60歲時最少都有兩千萬以上的資產。 所以要請大家回想一下，你的投資年化報酬有多少哩 （同場加映： 如何選擇主動投資或被動投資？ ） ？這樣的效率是否能達到你的目標哩 ？ ２．水能載舟亦覆舟，善用工具好報酬 最後在選擇投資標的項目中，指數型投資真的像各家達人講的這麼無懈可擊嗎？共同基金與個股真的只會收取手續費與坑殺散戶嗎？期貨等衍生性金融商品真的是萬惡的深淵嗎 ？ 無論投資或投機，說到底都是對未來發生的某件事情以及市場如何反應下注，差異在於下注的方法和依據為何。 順道一提，湯姆哥也分享了這幾年表現很棒的野村／安聯基金！他們的表現都遠勝大盤喔 （ Money DJ 數據統計於2022.06.26 ） ！ ３．穩定金流預備金，投資規劃才安心 躲不掉的支出一定要先規劃，像是小孩的求學成長以及你我的老化與退休！記錄你的金流才能好好的規劃你的投資與未來喔！ - - - - - - - - - - - - 期許大家未來都能不被錢所困，做自己想做的以及能拒絕自己不想做的事！縮時資產我們下次進階班見囉！

很久以前，Intel一個製程團隊做新製程、一個設計團隊做新架構，交替上新產品，若干年前TSMC兩個以上製程團隊同時跳島（？）開發新製程，現在，Intel密集的製程Roadmap，也是靠兩個以上製程團隊跳島進行，如果一個製程落後不代表下一個製程必然落後 Meteor Lake 4個die Foveros 3D packaging tech 1.Compute die： 6大核8小核 Intel 4製程（7nm）比Intel 7同功耗頻率快22%同頻率功耗低40%電晶體密度高2X！ 2.GPU die：TSMC 3nm? 3.SOC die：memory controllers and PCIe interfaces 4.I/O die：Thunderbolt and other PCH-types of interfaces 記得以前PCIe to GPU和Memory controller是做在CPU die裡面，忘了是不是今年的Raptor Lake就拉出來了？ Intel Debuts Meteor Lake Die, 'Intel 4' Node: 20% Higher Clocks at Same Power, 2X Area Scaling 上面寫的製程研發跳島戰術（跳蛙戰術？），實在是因為不知道如何稱呼這種現象，才模仿二戰美軍反攻太平洋的用語（也許不是用的很恰當），就是一個團隊研發N製程，同時間，另一個團隊研發N+1製程，然後N製程研發完成交給製造部門，這個團隊就跳下一個N+2研發 下面這篇2022.03的 科技新報 ，Intel自己講到現在有兩個製程技術團隊跳島研發 接下來四世代先進製程是兩個團隊同時進行，之一負責 Intel 4 及改良版 Intel 3 製程，另一個團隊負責 Intel 20A 及 18A 製程 再看看這一篇2016年10月的  ETtoday新聞 ，TSMC那時說10nm即將（尚未）在1Q17量產，表示10nm還在RD研發部門手上，大概已經完成的差不多了，方法、參數、材料...都定案了，正在轉交給製造部門準備量產，但同時間，劉德音總經理說什麼？ 而在先進製程的發展進度上劉德音透漏，除 10 奈米製程將在2017年第1季量產外，7奈米及5奈米製程的投產進度也在規劃當中，甚至更先進的3奈米製程目前也組成了300到400...

話說有人想保守的保值賺息，問我富邦的蘋果公司債可以買嗎？ （其實我很想回答你有錢就可以買😂） 不過還是認真的回答，首先我對這個沒有很熟悉，但是如果是要持有到期又可以接受票面利率的話，那確實是可以考慮！ 不過（人生就是這個）！請看下圖（蘋果債券７的報價） 現在市場上想買的人出價是 98.266 ，想賣的人出價是 100.193 富邦賣給你的價格是 105.87 ，跟你買的價格是 99.5 簡單講。你跟富邦買用105.87，他轉手跟市場用100.193買了轉給你，現賺5塊多！ （當然一方面富邦也是跟別人買的，例如新加坡花旗批發債券，另一方面富邦也是會加手續費！看到的那種報價都是直接在債券市場標的，金額都很高，如果要買零售的，就會是含手續費的，但是我認為富邦這也賺太狠了。另外以富邦的實力，要拿到那個價格也未必無法） 結論很簡單： 買債券。尤其是外國公司債，不要跟台灣的銀行買 現在是升息階段，債券會持續跌價，你現買就會現套好幾年 買公司債我都比較建議直接看到期殖利率，能接受再買，因為它代表的就是持有到期時，每年的報酬率！ 然而 債劵ETF跟單一公司債的差別在於 ： 單一公司債比較有倒閉風險，所以要選信任的 ETF是複合債券，因此利息會稍高，但沒有到期時間，因此買的時候不知道報酬率，在未來升息階段甚至有可能虧本金。 單一公司債若是高評級的利息會稍低，但有到期時間，買的時候就知道持有到期時的報酬率，確定性會較高。 你連報價都看不懂就去買根本就去當盤子的。市場上講投資海外債券的書不少，真想做點功課可以推薦風中追風（香港投資部落客，已移居台中）的 《懶系投資法》 註：《懶系投資法》的方法在目前市場上會比較辛苦一些，因為他的方法說白了很簡單：開槓桿分散買高品質公司長天期公司債。例如IB借款成本很低，債息4%~5%，開一倍槓桿，分散買，扣除借款和信用風險後可能還有8%~9%。但現在借款利率上來，債券也有跌價問題，他的方法就不行了。這個時間點不推薦他的方法，但他的書很值得看，看完你會對交易美國債券有深入了解 不過，身為全家都是富邦的股東，我還是建議（拜託）他盡量買，買多一點，謝謝 🤣

近年來很多人都會問：我們投資時要選擇主動投資或被動（指數）投資？ 一直覺得這個問題有點怪，因為［選擇主動］或［選擇被動］都是結果，重點應該是結果之前的思考過程，而不是在兩者之間取一那麼單純。 首先，要搞清楚投資是什麼？從人生層面來講，我的理解是投資是為了達成人生財富目標的一種手段。 問題就來了，你的人生財富目標是什麼？ 答案是每個人都不一樣。有人可能是30歲賺到1000萬退休，有人可能是工作到65歲存到1000萬退休，也有向林主任 （知名不具？！） 一樣中了娘胎的樂透生下來繼承的財富就一生衣食無缺。 既然每個人原始條件和財富目標都不相同，在這樣的情況下，跳過這個前提，直接給建議說你應該選擇直接投資或被動投資，根本沒意義。 所以真正的建議是在選擇主動投資或被動投資之前，第一步是你要先想清楚你的財富目標是什麼。 舉個簡單的例子，假設你 25歲開始工作後每個月都存1萬，到65歲退休的時候 你希望每個月存下來的這些錢變成多少錢（ 這就是你的［財富目標］ ）？ 讓我們先看看每月存1萬，存40年，用年金終值計算，40年可以累積多少財富？ 假設都放活存，報酬率用 0 %計算，40年可累積 480 萬 假設都放台幣定存，報酬率用 1 %計算，40年可累積 587 萬 假設投資報酬率   3 %，預期40年可累積 905 萬 假設投資報酬率   5 %，預期40年可累積 1450 萬 假設投資報酬率   8 %，預期40年可累積 3109 萬 假設投資報酬率 10 %，預期40年可累積 5311 萬 假設投資報酬率 12 %，預期40年可累積 9205 萬 如上，如果你現在25歲（我！幾年前還是！），且之後每個月能存下1萬元的投資本金，只要你65歲時的財富目標超過587萬，就代表除了單純把錢存在銀行之外，你需要一定的投資績效才能達到你的財富目標，這時候才會面臨選擇主動投資或被動投資的問題。 關於選擇主動投資和被動投資的思考，考慮 S&P500過去50年以來的報酬率約8% ，如果只要你的財富目標需要的長期報酬率不高於8%，理論上你直接選擇被動投資即可，不要浪費時間在主動投資上。反過來說，只要你的財富目標需要的長期報酬率高於8%，這時候你需要選擇主動投資［才有機會］達到目標。 為什麼寫［才有機會］，原因是主動投資需要花時間心力學習某種投資方法，每個人...

在這充滿脫單３６５敲碗聲中，輔導長的返校日依然是不出意料的滿滿我們不知道的＂常識＂就讓我們請金曲歌王宏宏幫我們唱一下 你不知道的常識 （喂） 為了讓沒參加的人持續扼腕（！）所以我整理了對我來說最重要的幾點心得給大家！ １．選擇比努力重要 這個雖然好像是老生常談，但是回想一下你選擇的工作對你來說是否真的能讓你有熱誠持續去努力呢？你選擇的工作是否能有足夠的薪酬讓你能支持生活所需哩？你的薪酬換成時薪是否能正確反映你（自認為）的價值勒？ 在進一步思考，你選擇的投資與資產是否能持續（勝過通膨）的增長。你選擇的（包括但不限於金錢與時間）支出是否長期低於你的收入哩？ 最後在選擇投資標的項目中，指數型投資真的像各家達人講的這麼無懈可擊嗎？共同基金與個股真的只會收取手續費與坑殺散戶嗎？順道一提，湯姆哥也分享了這幾年表現很棒的野村／安聯基金！他們的表現都遠勝大盤喔！湯姆哥也強力推薦Netflix 金融戰爭 （追劇中） ２．最棒的資產是自己，最棒的支出是教育 因為父母的花費／理財觀念會傳承，更加上我之前讀了林怡辰老師的 從讀到寫 ，其中提到“孩子若在中年級沒有培養閱讀的習慣，以後就很難跨到長篇文章。 所以我就每月帶佑佐去買書（目前還是實體書店），而且是讓他們自己選書（當然我也有上網買一些我選的書）或許你會說何必買書呢？可以去圖書館借比較省錢！其實我也認同借書也很好。但想看的書有時要等或是書況很差，無法想看就看。自己買書和開車去圖書館借書相比，阻力較少。 更何況書真的很便宜，只要花２～３百元，就能買到作者畢生創作（就像是強者我朋友最新力作 全球人才搶著學！密涅瓦的思考習慣訓練 ）。只要每月 投資６～７百元，讓佑佐養成 受用終生的 讀書習慣，還有比這個更棒的支出（投資）嗎？ ３．為何想有錢？如何有錢？ 人人都說想要有錢，但是為何要有錢？思考你真正的需求與目標，才能正確地規畫你的路線！不論是靠自己賺（創業）或是跟別人賺（受雇） 為了讓小錢變大錢，採用難度很高的投機！ 或是為了不讓大錢變小錢而採用較易達成的投資？ 都是你我一輩子要努力思考並執行的事，畢竟只有金融投資沒有永恆不變的方法與聖杯！ 最後～ 雖然自認為對投資與理財有一定程度的理解Kenneth的引領之下，又更加完善了對家庭與小孩的理財規劃與教育，再次感恩輔導長的佛心紓壓舉辦課程以及助教雪妹妹／酷酷的恩哥！最後在我 因為吃了兩個便當後，氣...

 

最近我尊敬的 ＭＪ 老師終於推出線上課程（ 超級數字力｜一生受用的財務思維課 ）了，但是一個長久的問題就是 公司的現金總量對於投資的選擇到底重不重要？ 在聽我說之前，我們來看看另一位我很尊敬也持續向他學習的總大（黃國華）的看法： 「財務自由的講堂」 這本書（已絕版，找看看二手書或讀冊或許有）中就是提到現金甚至像是速動比、流動比的指標都不重要！畢竟指標是死的，數據的分析要很活，每一檔股票可能觀察點都會不一樣喔。 而我的看法也是～現金總量對投資上判斷沒有幫助，所以也不用浪費時間去看他！請專注在現金流量上！ 我們就用最新的數據來看看，近期兩檔 可轉債： 時碩工業（4566）、中揚光（6668），之所以會觀察可轉債，是因為 可轉債在是一種異常籌資行為 ，若 不缺錢的公司卻依然發行可轉債籌資 ，應該也是可以觀察的議題。 籌資必要性的分析 在必要性方面，我會觀察一下籌資的目的、現金流量表與資產負債表，接著搭配時事分析等，來理解這樣子的籌資是否真有其需要。 時碩工業（4566）的現金流量表與資產負債表，現金餘額、短期投資與長短期債務比例，還算不錯，償還銀行借款的壓力應該沒有很大，110年的投資活動現金流確實偏高，有可能是為了營運所需（有興趣的可以自己細看數據）。 中揚光（6668）因為剛增資，所以資金應該還夠用，而這次發行可轉債應該是為了償還之前第一、二次可轉債持有人執行賣回權所需資金。 參照資產負債表 避開錢不夠、拼命借錢的公司，對於一位長期投資者很重要，譬如說口袋的現金才3億元，但是短期借款高達30億元，長期借款高達60億元，這就很可怕了；如果換成一般小老百姓來想像，口袋僅有30萬，但今年到期的短期借款高達600萬元，想著這些討債者到門口抓住你的頭髮猛打、逼迫你還錢的樣子，還有很多長期借款600萬元，更糟糕的是疫情影響導致收入減少，入不敷出，真的是雪上加霜，這種公司就要避開。 在判斷資金是否充足時，我會看一下最新一季資產負債表（如何查詢請看： 從公開資訊觀測站取得完整財報資料 ）的狀況，如下圖為時碩工業（4566）的資產負債表，原則上會看下圖紅色框框這兩項，大約近14.61億元，例外會因為產業、特定原因，會加看其他項目。 接下來我們來看看負債的部分，紅色框框合計 約9.38億元，金額並不大，還不到剛剛14.61億元的一倍。 讓我們繼續看負債的部份 在紅色框框的部分，約9.38...