財經小學堂

闕又上那就只能看左下方了（冷） 好啦！闕老師 的新書來了，這本書如同之前幾本書都是新手導向但是 內容也算蠻紮實的。 這本書所謂的全方位是從《五大面向》出發，分別是保險規劃、稅務規劃、投資規劃、退休規劃與遺產規劃， 五個項目也是彼此關聯 。 1. 複利公式 （ 未來值＝現值 x （ 1+投報率）^ 期數 ） 保險 、 指數長期投資，美國跟國際股市（EAFE）比較，其中 2000～2010全世界股市失落的10年（公債表現相對好） 所以與時間做朋友很重要，可以看看我另一篇文章： 投資的奧義 推薦書目 （博客來連結） 窮查理的普通常識： 查理蒙格 Charles T. Munger 窮查理年鑑： 富蘭克林 投資最重要的事情： 霍華馬克斯 2.保險規劃： 雙十法則：預算不超過收入10％，保額約年薪十倍。 （主／被動） 投資累積起來的資產才是最好的保險 ，但 如果累積的金額還不夠，又有家庭責任那就用 一年期意外險與壽險。至於 失能險與醫療險就看個人需求（非必須），此外 其他名字很長的保險（像是投資型保險）一律不考慮。 推薦書目（博客來連結） 平民保險王：劉鳳和 錢難賺，保險別亂買：朱國鳳，邱正宏 理財顧問教你這樣買保險最聰明：吳盛富 3.稅務規劃 ： 看你的年收入（ 所得稅率 ）來決定是否要 勞退自提（ 6％ ）。 Case1：假設勞退操盤績效3％，台股報酬7％，美股報酬9％。 所得稅率5％～20％的，不要把自提6％給政府操盤，就算無腦指數也勝。 但是所得稅率30％～40％的，自提6％給政府比較好（節稅） Case2：假設勞退操盤績效3％，台股報酬10％，美股報酬10％。 所得稅率5％ 、 20％ 、 30％的，都不要把自提6％給政府操盤，歐印指數勝。但是 所得稅率40％的，自提6％給政府比較好（其實沒差多少） 那如果問我自己是否要自提？我會跟你們說： 我OK！ 你先請！ 因為我自己投資績效應該比政府好（狂） 推薦書目（博客來連結） 節稅的佈局：胡碩勻 （會計師＋財務規劃師，這本大推） 艾蜜莉會計師的十堂創業必修課：鄭慧方 最後，左下角的重點（還來！）就是闕老師在他的YouTube頻道（又上財經 #100 、 #128 、 #152 、 #153 ）教大家勇敢進去買台積電啦！

真的要在股市中靠基本面分析混口飯吃，沒有會計這個基本功，分析企業的時候看不深，會計學的確枯燥乏味，有些人會去找簡單易行的財務比率書覺得會看比率即可，但其實閱讀財報時重要的是要能拆解數據找出背後的原因，只會看財務比率的人做不來。 就像今日（2022.07.20）很大的新聞： 潤泰集團被南山「拖累」？潤泰新、潤泰全第二季每股淨值拉警報　這家恐踩下市紅線 今年開啟升息循環後，股、債齊跌，這就不必我多說了，想必大家都或多或少被打到，南山人壽也受了重傷，淨值大幅度下滑。潤泰新（9945）、潤泰全（2915）、寶成（9904）因為都直接間接持有南山人壽，今年Q2的市場淨值會繼續受到影響，甚至於跌到負數。 淨值跌到負數的概念？ 我先來說一個簡單的概念，小南郵局存了 500 萬元，還有一間房子 1,000 萬元，股票 500 萬元，資產共計 2,000 萬元！ 至於負債的部分，現在有借款 1,500 萬 所以淨資產（企業為股東權益）的計算方式為 2,000－1,500＝500萬元 至於為什麼會變成負數呢？ 很簡單，房價下跌，從 1,000 萬元跌成 5,00 萬元 股票從 500 萬元跌成 200 萬元，總資產少了 800 萬元，剩下 1,200 萬元 淨資產（企業為股東權益）的計算方式為 1,200－1,500＝ －300 萬元 這不就變成負數了！ 不過潤泰新近期資產下滑的原因，我們還是看看完整財報： 其中的『採用權益法之投資』就是股權投資（包括但不限於南山人壽） 2020 Q1 到 2021 Q4，淨值從 76 到 56，下滑的原因主要是股本變大 2021 Q4 到 2022 Q1，淨值從 56 到 34，下滑的原因主要是長期股權投資 從上表來看，今年Q2每股淨值要變成負數，必須要 資產<負債 1,467-687=780 也就是說南山人壽與其他的長期股權投資644.4億元，幾乎要歸零，其他方面還要少個140億元，或者是負債增加等，才有可能成為負數。所以我覺得 短時間 很難啦！ 回到大家熟知的富邦金與國泰金等等，在三年後 IFRS 17（國際財務報導準則 17 號公報）實行後，也將因為資產負債的會計方式不同而造成資產快速減少，進而影響資本適足率。 為何會這樣勒？剛剛用小南做例子，如果是公司的話就較複雜啦，用最簡化的方式估算資產負債表就是用 現金流量折現法（DCF） ...

知名不具的帥帥湯姆分享有關台股基金與台灣ETF相關的資訊，並綜合大家的問題與帥帥湯姆（以下用第一人稱的 我 ）的觀點如下（在徵得帥帥湯姆同意後轉發到無涼部落格）： １．基金有高額的經理費與銷售費用： 台股基金的經理費加上保管費，大約每年在 1.6~1.8%，而台股 ETF 的經保費大概在 0.35%，通常是越簡單的越低，比如說 科技、中小企業 、 上櫃 的基金或是ETF就會稍高一點。 而這些費用是每日由基金淨值扣除，因此這個由 Money DJ 再載得資料就是各自扣除該有的費用後，投資人會收到硬碰硬的投資報酬率。 FundDJ排名：國內基金依類型：報酬顯示 至於一次性的費用則包括：銷售手續費（視通路平台各自高低有別）通常鉅亨網 、 基富通或是各基金公司／銀行的網路平台會比較低，會有如生日當月免手續費或是不定期的零手續費促銷。 以長期投資人來約，這個影響程度較低，但是若是喜歡頻繁進出的人來說，這個費用也是一筆支出。 ２．有那些基金有比較穩定的表現值得推薦： 我拿到2022.07.19的淨值來比較（1 、 3 、 6個月；1 、 3 、 5 、 10 年總共七個區間），選擇的標的必須要成立超過十年。 以基金來說，很多評論認為基金經理人常常換，然後換人也沒有通知投資人（其實法規規定這些資訊在基金月報都必須定期揭露，你不看是要怪我囉），若長期下來基金的績效都名列前茅，表示不論基金經理人一直沒換人或是這家基金的投資團隊真的很嚴謹的執行投資策略。 比較起來，我個人認為幾家公司的表現穩定： 安聯 、 野村以及統一投信，另外復華也是傳統台股表現不差的公司 。 ３．台股基金績效何時會輸給台股ETF？ 這要用比較宏觀的角度來回覆比較理想，整體而言，越是新興市場或是比較小的單一市場，就比較容易出現資訊不對稱的超額報酬。很不巧的，台灣股市就是屬於此類相對淺碟的市場，因此常常出現中小型股票超越一般類股的現象，尤其是科技 、 生技類股，偏偏台灣投資人對於流動性這件事不太在意，反而認為股本越小越容易飆！是啦，很容易飆，只是有很多時候是往下飆，或是很喜歡把一個10年得產業趨勢10個月做完，漲到最後只剩下本夢比！ 今（2022）年以來台股 ETF 表現就比較突出，主要是因為科技股中，台積電 （ TSMC ） 的表現相對抗跌，政府基金進場也是以 台積電 為撐盤工具（此處先不討論，政府應該不應該出手救股...

雖然我連寫了幾篇心得 （例如 如何選擇主動投資或被動投資？ ） 好像不支持全市場的指數投資（包括再平衡與股債比率等），但是我對所有朋友講投資都是請他乖乖地依照這個方向前進阿！更別提佑佐的壓歲錢計畫已經連續四年全數投入 台灣五十（0050） 了 （預計累積一段時間後再布局全球 VT ／ VTI ） ！所以看到柏頓．墨基爾（Burton G. Malkiel）與查爾斯．艾利斯（Charles D. Ellis）的經典巨作： 投資的奧義（十周年版） 上市，就趕緊買來閱讀啦～ 兩位大神用淺白的文字講解了儲蓄的重要性以及被動、全市場、低成本的投資方法。其中比較有趣的點，就是股債配置比例與初版的差異，可能是 隨著人類越來越長壽以及2020年後全球寬鬆政策影響 （美國公債殖利率接近於零） ，股債比的股票比例都有隨之提高。 墨基爾建議130～140扣年齡為股票比例 艾利斯建議150～160扣年齡為股票比例 還有如果資產配置的對象是要弄成遺產給小孩， 那依小孩的年紀來配置喔（所以佑佐目前是歐印0050）。 不過這本書最有趣的地方就是他的推薦人，一直以來大力推廣指數投資的 楊斯棓醫師 、 綠角大大與 李柏鋒大大 名列其中不意外，但是連 「Jay的全球交易室」版主 「Jay 」 、 動能投資的 「 胡升鴻 」 、期權 專職交易員 「 巨人傑 」 、選擇權 專職交易員 「 獨孤求敗 」 到台股興奮活水的 呂宗耀與謝金河社長都推薦本書！ 我～我～我只能說大神就是大神，即使操作策略完全不同的人都齊聲推薦～

這是一個充滿哀傷（！？！）的故事，故事的主人翁『億仁』在40歲那年擁有800萬的房產 （還有500萬貸款），家庭年收入150萬 （每年的 稅後結餘約50萬），經過20年左右時 就擁有18億的壕氣人生。 那為何會哀傷哩？因為他的所有投資決策都是我下的，那我未來60歲時會有18億的資產嗎？ 這就是輔導長的縮時資產，利用真實的數據 （年分區間就保密了 ） 與各種金融商品 （股票 、基金、原物料、衍生性金融商品、房地產、外匯、現金定存、債劵以及近年來最夯的ETF ） 價格，讓你我快速做出決策然後驗證結果。 跟上次 輔導長返校日 一樣，為了讓沒參加的人持續扼腕（！）所以我整理了懶人包以及對我來說最重要的幾點心得給大家！ １．一夕暴富很美好，時間淬煉做得到 人人都喊想要財富自由，然而其實都是想一夕暴富。 與時間當朋友感覺很慢，但是以這兩班縮時資產的共學的表現來說，即使以 『億仁』 的家庭年收入 （150萬算高嗎 ？ ）在持續的累積與投資下，在60歲時最少都有兩千萬以上的資產。 所以要請大家回想一下，你的投資年化報酬有多少哩 （同場加映： 如何選擇主動投資或被動投資？ ） ？這樣的效率是否能達到你的目標哩 ？ ２．水能載舟亦覆舟，善用工具好報酬 最後在選擇投資標的項目中，指數型投資真的像各家達人講的這麼無懈可擊嗎？共同基金與個股真的只會收取手續費與坑殺散戶嗎？期貨等衍生性金融商品真的是萬惡的深淵嗎 ？ 無論投資或投機，說到底都是對未來發生的某件事情以及市場如何反應下注，差異在於下注的方法和依據為何。 順道一提，湯姆哥也分享了這幾年表現很棒的野村／安聯基金！他們的表現都遠勝大盤喔 （ Money DJ 數據統計於2022.06.26 ） ！ ３．穩定金流預備金，投資規劃才安心 躲不掉的支出一定要先規劃，像是小孩的求學成長以及你我的老化與退休！記錄你的金流才能好好的規劃你的投資與未來喔！ - - - - - - - - - - - - 期許大家未來都能不被錢所困，做自己想做的以及能拒絕自己不想做的事！縮時資產我們下次進階班見囉！

很久以前，Intel一個製程團隊做新製程、一個設計團隊做新架構，交替上新產品，若干年前TSMC兩個以上製程團隊同時跳島（？）開發新製程，現在，Intel密集的製程Roadmap，也是靠兩個以上製程團隊跳島進行，如果一個製程落後不代表下一個製程必然落後 Meteor Lake 4個die Foveros 3D packaging tech 1.Compute die： 6大核8小核 Intel 4製程（7nm）比Intel 7同功耗頻率快22%同頻率功耗低40%電晶體密度高2X！ 2.GPU die：TSMC 3nm? 3.SOC die：memory controllers and PCIe interfaces 4.I/O die：Thunderbolt and other PCH-types of interfaces 記得以前PCIe to GPU和Memory controller是做在CPU die裡面，忘了是不是今年的Raptor Lake就拉出來了？ Intel Debuts Meteor Lake Die, 'Intel 4' Node: 20% Higher Clocks at Same Power, 2X Area Scaling 上面寫的製程研發跳島戰術（跳蛙戰術？），實在是因為不知道如何稱呼這種現象，才模仿二戰美軍反攻太平洋的用語（也許不是用的很恰當），就是一個團隊研發N製程，同時間，另一個團隊研發N+1製程，然後N製程研發完成交給製造部門，這個團隊就跳下一個N+2研發 下面這篇2022.03的 科技新報 ，Intel自己講到現在有兩個製程技術團隊跳島研發 接下來四世代先進製程是兩個團隊同時進行，之一負責 Intel 4 及改良版 Intel 3 製程，另一個團隊負責 Intel 20A 及 18A 製程 再看看這一篇2016年10月的  ETtoday新聞 ，TSMC那時說10nm即將（尚未）在1Q17量產，表示10nm還在RD研發部門手上，大概已經完成的差不多了，方法、參數、材料...都定案了，正在轉交給製造部門準備量產，但同時間，劉德音總經理說什麼？ 而在先進製程的發展進度上劉德音透漏，除 10 奈米製程將在2017年第1季量產外，7奈米及5奈米製程的投產進度也在規劃當中，甚至更先進的3奈米製程目前也組成了300到400...

話說有人想保守的保值賺息，問我富邦的蘋果公司債可以買嗎？ （其實我很想回答你有錢就可以買😂） 不過還是認真的回答，首先我對這個沒有很熟悉，但是如果是要持有到期又可以接受票面利率的話，那確實是可以考慮！ 不過（人生就是這個）！請看下圖（蘋果債券７的報價） 現在市場上想買的人出價是 98.266 ，想賣的人出價是 100.193 富邦賣給你的價格是 105.87 ，跟你買的價格是 99.5 簡單講。你跟富邦買用105.87，他轉手跟市場用100.193買了轉給你，現賺5塊多！ （當然一方面富邦也是跟別人買的，例如新加坡花旗批發債券，另一方面富邦也是會加手續費！看到的那種報價都是直接在債券市場標的，金額都很高，如果要買零售的，就會是含手續費的，但是我認為富邦這也賺太狠了。另外以富邦的實力，要拿到那個價格也未必無法） 結論很簡單： 買債券。尤其是外國公司債，不要跟台灣的銀行買 現在是升息階段，債券會持續跌價，你現買就會現套好幾年 買公司債我都比較建議直接看到期殖利率，能接受再買，因為它代表的就是持有到期時，每年的報酬率！ 然而 債劵ETF跟單一公司債的差別在於 ： 單一公司債比較有倒閉風險，所以要選信任的 ETF是複合債券，因此利息會稍高，但沒有到期時間，因此買的時候不知道報酬率，在未來升息階段甚至有可能虧本金。 單一公司債若是高評級的利息會稍低，但有到期時間，買的時候就知道持有到期時的報酬率，確定性會較高。 你連報價都看不懂就去買根本就去當盤子的。市場上講投資海外債券的書不少，真想做點功課可以推薦風中追風（香港投資部落客，已移居台中）的 《懶系投資法》 註：《懶系投資法》的方法在目前市場上會比較辛苦一些，因為他的方法說白了很簡單：開槓桿分散買高品質公司長天期公司債。例如IB借款成本很低，債息4%~5%，開一倍槓桿，分散買，扣除借款和信用風險後可能還有8%~9%。但現在借款利率上來，債券也有跌價問題，他的方法就不行了。這個時間點不推薦他的方法，但他的書很值得看，看完你會對交易美國債券有深入了解 不過，身為全家都是富邦的股東，我還是建議（拜託）他盡量買，買多一點，謝謝 🤣